Paramount Skydance всего за одну неделю продала кредитов и облигаций на $52 млрд, чтобы профинансировать поглощение Warner Bros. Discovery стоимостью $110 млрд. Сделка открывает путь к завершению покупки уже 6 октября после нескольких месяцев задержек.
Об этом сообщает Bloomberg.
Финансирование стало одним из крупнейших долговых размещений последних лет. Paramount привлекала средства одновременно на нескольких рынках и континентах, используя как кредиты, так и облигации инвестиционного и спекулятивного уровня.
При этом компания столкнулась со значительно более высокой стоимостью заимствований, чем могла бы иметь несколько месяцев назад. Из-за роста глобальных ставок ежегодные расходы на обслуживание долга могут быть на $250–500 млн выше.
После выхода нового долга на рынок его котировки быстро упали, что вызвало недовольство инвесторов, понесших значительные бумажные убытки.
По данным Bloomberg, в четверг в определенный момент совокупные бумажные потери инвесторов достигали сотен миллионов долларов.
Финансовый директор Paramount Деннис Чинелли заявил, что компания рассматривает сделку как долгосрочную стратегическую инвестицию в перестройку медиаиндустрии. По его словам, несмотря на нестабильность долгового рынка, компания довольна результатом размещения.
Подготовка к финансированию началась еще в феврале, когда Paramount выиграла у Netflix борьбу за Warner. Тогда Bank of America и Citigroup вместе с Apollo Global Management предоставили краткосрочное финансирование на $57,5 млрд.
Впоследствии часть долга банки перепродали другим финансовым учреждениям, чтобы снизить собственные риски.
Сделка осложнилась из-за судебных исков со стороны генеральных прокуроров нескольких штатов США и профсоюза сценаристов. Из-за этого завершение поглощения было отложено.
Прорыв произошел 21 сентября, когда Paramount сообщила об урегулировании судебных исков.
Дополнительным фактором стала конкуренция за инвесторов со стороны SoftBank, которая параллельно проводила рекордное размещение высокодоходных облигаций на $11,1 млрд.
После завершения сделки SoftBank Paramount вышла на рынок с собственным долговым пакетом.
По данным Bloomberg, заявки на долг Paramount подали около 1000 инвесторов. Значительную часть покупателей составляли управляющие мультистратегийными хедж-фондами.
Во время размещения структура финансирования несколько раз менялась: долю облигаций сократили, а кредитов — увеличили.
Компании также удалось снизить стоимость заимствований на 0,375 процентного пункта, что, по словам финансового директора, позволит экономить около $200 млн в год.
В то же время изменение условий заставило часть инвесторов отказаться от участия в последний момент, из-за чего другие покупатели получили больше долга, чем ожидали.
После завершения размещения представитель Citigroup Леон Калвария назвал его «крупнейшим единовременным долговым ценообразованием для компании в истории».
Несмотря на успешное привлечение средств, аналитики предупреждают о высоких рисках для объединенной компании.
Paramount уже планирует сократить расходы примерно на $6 млрд в год, чтобы удерживать долговую нагрузку под контролем.
Кроме того, компания должна выполнить цели по синергии после слияния и одновременно планирует выпускать около 30 фильмов в год на объединенных студиях.
