Paramount Skydance за один тиждень продала кредитів і облігацій на $52 млрд, щоб профінансувати поглинання Warner Bros. Discovery вартістю $110 млрд. Угода відкриває шлях до завершення купівлі вже 6 жовтня після кількох місяців затримок.
Про це повідомляє Bloomberg.
Фінансування стало одним із найбільших боргових розміщень останніх років. Paramount залучала кошти одночасно на кількох ринках і континентах, використовуючи як кредити, так і облігації інвестиційного та спекулятивного рівня.
Водночас компанія зіткнулася зі значно вищою вартістю запозичень, ніж могла б мати кілька місяців тому. Через зростання глобальних ставок річні витрати на обслуговування боргу можуть бути на $250–500 млн вищими.
Після виходу нового боргу на ринок його котирування швидко впали, що спричинило невдоволення інвесторів, які отримали значні паперові збитки.
За даними Bloomberg, у четвер у певний момент сукупні паперові втрати інвесторів сягали сотень мільйонів доларів.
Фінансовий директор Paramount Денніс Чінеллі заявив, що компанія розглядає угоду як довгострокову стратегічну інвестицію у перебудову медіаіндустрії. За його словами, попри нестабільність боргового ринку, компанія задоволена результатом розміщення.
Підготовка до фінансування почалася ще в лютому, коли Paramount виграла у Netflix боротьбу за Warner. Тоді Bank of America і Citigroup разом з Apollo Global Management надали короткострокове фінансування на $57,5 млрд.
Згодом частину боргу банки перепродали іншим фінансовим установам, щоб зменшити власні ризики.
Угода ускладнилася через судові позови з боку генеральних прокурорів кількох штатів США та профспілки сценаристів. Через це завершення поглинання було відкладено.
Прорив стався 21 вересня, коли Paramount повідомила про врегулювання позовів.
Додатковим фактором стала конкуренція за інвесторів із боку SoftBank, яка паралельно проводила рекордне розміщення високодохідних облігацій на $11,1 млрд.
Після завершення угоди SoftBank Paramount вийшла на ринок із власним борговим пакетом.
За даними Bloomberg, заявки на борг Paramount подали близько 1000 інвесторів. Значну частину покупців становили керуючі мультистратегійними хедж-фондами.
Під час розміщення структура фінансування кілька разів змінювалася: частку облігацій скоротили, а кредитів — збільшили.
Компанії також вдалося знизити вартість запозичень на 0,375 відсоткового пункту, що, за словами фінансового директора, дозволить заощаджувати близько $200 млн на рік.
Водночас зміна умов змусила частину інвесторів відмовитися від участі в останній момент, через що інші покупці отримали більше боргу, ніж очікували.
Після завершення розміщення представник Citigroup Леон Калварія назвав його “найбільшим одноразовим борговим ціноутворенням для компанії в історії”.
Попри успішне залучення коштів, аналітики попереджають про високі ризики для об’єднаної компанії.
Paramount уже планує скоротити витрати приблизно на $6 млрд на рік, щоб утримувати боргове навантаження під контролем.
Крім того, компанія має виконати цілі щодо синергії після злиття та одночасно планує випускати близько 30 фільмів на рік на об’єднаних студіях.
