Кремль все активнее финансирует войну через скрытую эмиссию денег, используя государственные банки для выкупа облигаций федерального займа. Формально речь идет об обычных заимствованиях, однако фактически банковскую систему превращают в канал создания новых рублей.
Об этом сообщила Служба внешней разведки Украины.
По данным СВРУ, российское правительство уже не может привлечь необходимые средства на рынке, поэтому вынуждает государственные банки скупать облигации федерального займа. Ликвидность для таких операций обеспечивает Центробанк РФ.
Механизм выглядит следующим образом: Министерство финансов России выпускает долговые бумаги, госбанки их покупают, а Центробанк предоставляет им дополнительные ресурсы. В результате государственный долг фактически становится инструментом непрямой эмиссии.
Бюджет получает деньги, но ценой растущей зависимости экономики от печатания рублей и усиления инфляционных рисков.
Новые выпуски облигаций на миллиарды долларов
Для привлечения средств российский Минфин зарегистрировал два новых выпуска облигаций с плавающей ставкой.
Первый выпуск составляет 6,4 млрд долларов с погашением в 2037 году, второй — 12,8 млрд долларов с погашением в 2042 году.
По состоянию на 1 июля российские банки уже держали государственные облигации на 248,1 млрд долларов. Это около 9% активов всего банковского сектора РФ.
С начала года портфель государственных бумаг в российских банках вырос еще на 6,5 млрд долларов.
Дефицит бюджета достиг почти $77 млрд
Причиной таких действий в СВРУ называют стремительный рост дефицита российского бюджета.
За первое полугодие 2026 года он достиг почти 77 млрд долларов. Главным фактором остаются расходы на войну.
Дополнительные военные расходы могут превысить утвержденный план еще на 51,3–64,1 млрд долларов. Часть этих средств Кремль планирует привлечь через новые заимствования.
Центробанк РФ прогнозирует, что по итогам года дефицит бюджета может вырасти до 105,1 млрд долларов.
Инвесторы не хотят финансировать российский бюджет
Рынок уже не готов кредитовать российские власти на предложенных ими условиях. Из-за высоких ставок и слабого спроса Минфин РФ не может привлечь необходимые суммы по приемлемой цене.
В июне и июле ведомство отменило по меньшей мере три аукциона по размещению облигаций. Причиной стали требования инвесторов повысить их доходность.
В СВРУ подчеркнули, что принудительное привлечение средств государственных банков не устраняет дефицит бюджета, а лишь скрывает его.
Такая модель концентрирует государственные долги в банковской системе, усиливает зависимость бюджета от Центробанка и увеличивает инфляционное давление. Фактически Кремль все больше финансирует войну за счет эмиссии, а не рыночных средств.
