Рост мировых цен на нефть и даже временное ослабление американских санкций в отношении российской нефти не смогли остановить ухудшение ситуации в экономике России. Как отмечает Bloomberg, в прошлом квартале ВВП РФ сократился впервые за последние три года, что усилило опасения по поводу возможной рецессии.
По оценке экономиста Bloomberg Economics Екатерины Власовой, одной из причин является то, что российская экономика уже не настолько зависит от нефтегазового сектора, как раньше. Сейчас он формирует лишь около 15% ВВП и не способен компенсировать проблемы в гражданской части экономики, которая обеспечивает примерно три четверти экономической активности страны.
Аналитики считают, что главной причиной замедления стала жёсткая макроэкономическая политика Кремля. Президент России Владимир Путин традиционно поддерживает строгую бюджетную и монетарную дисциплину. После начала полномасштабной войны против Украины российские власти сохраняли высокие процентные ставки для борьбы с инфляцией. Даже после снижения ключевой ставки до 14,5% она остаётся одной из самых высоких в мире в реальном выражении, что затрудняет кредитование бизнеса и инвестиции.
В то же время значительная часть государственных расходов направляется на военные нужды. С 2022 года оборонные расходы стали крупнейшей статьёй бюджета России и составляют около трети всех государственных расходов. Закупки для государственных нужд за этот период выросли на 41%.
Дополнительной проблемой для экономики стал дефицит рабочей силы. По оценкам Bloomberg Economics, для восстановления баланса на рынке труда России необходимо привлечь около 1,5 миллиона работников. Частично это объясняется тем, что около 700 тысяч россиян воюют против Украины, а ещё примерно 650 тысяч человек покинули страну во время волны эмиграции в 2022–2023 годах.
Эксперты отмечают, что военные отрасли поглощают свободные ресурсы, капитал и рабочую силу, вытесняя частный бизнес. По их мнению, такая модель не является устойчивой в долгосрочной перспективе, хотя немедленного экономического краха России не прогнозируется.
В Bloomberg также считают, что по мере роста экономических трудностей Кремлю становится всё сложнее поддерживать ощущение экономической стабильности среди населения. По мнению Власовой, в ответ на усиление недовольства власти могут прибегнуть к ещё более жёсткому внутреннему контролю.
